中國有色金屬工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測模型顯示，2025年6月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為35.0，較5月下降1.8個百分點。同期，先行指數(shù)70.4（下降3.5點）、一致指數(shù)70.6（下降2.8點），均呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢，顯示行業(yè)短期承壓明顯。

指數(shù)全線回落：多重因素疊加導(dǎo)致

?需求端疲軟，出口增速放緩

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國未鍛軋銅及銅材出口量同比下降12%，鋁材出口量增長僅3%，較一季度15%的增速大幅回落。全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個月低于榮枯線（50%），歐美訂單萎縮直接沖擊有色金屬外需。

?成本高企，企業(yè)利潤受擠壓

6月國內(nèi)電解鋁完全成本已達(dá)19800元/噸，較2024年底上漲8%，但鋁價同期僅上漲3%，行業(yè)平均利潤率收窄至5%以下。某頭部鋁企高管坦言：“電力成本占電解鋁生產(chǎn)成本的40%，煤價上漲使部分企業(yè)面臨虧損。”

?政策調(diào)控趨嚴(yán)，環(huán)保壓力升級

生態(tài)環(huán)境部6月發(fā)布《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實施方案》，要求2025年單位GDP碳排放較2020年下降18%。江西、云南等地部分中小銅、鋁冶煉廠因環(huán)保改造停產(chǎn)，拖累行業(yè)整體開工率。

先行指數(shù)預(yù)警：三季度或延續(xù)弱勢

?先行指數(shù)70.4（下降3.5點）：反映未來3-6個月行業(yè)趨勢的先行指數(shù)加速下行，暗示三季度行業(yè)景氣度可能進(jìn)一步承壓。

?一致指數(shù)70.6（下降2.8點）：體現(xiàn)當(dāng)前生產(chǎn)、銷售狀況的一致指數(shù)同步回落，顯示需求疲軟已傳導(dǎo)至生產(chǎn)端。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會專家指出：“指數(shù)全面回落是內(nèi)外需疲軟、成本高企、政策趨嚴(yán)三重壓力疊加的結(jié)果，若歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期兌現(xiàn)，行業(yè)下行周期可能延長至2026年。”

龍頭企業(yè)動態(tài)：調(diào)整產(chǎn)能，布局綠色轉(zhuǎn)型

?中國鋁業(yè)：宣布將關(guān)停30萬噸/年高耗能電解鋁產(chǎn)能，轉(zhuǎn)而投資建設(shè)20萬噸/年再生鋁項目，預(yù)計2026年投產(chǎn)。

?江西銅業(yè)：與寧德時代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開發(fā)銅箔、銅排等新能源材料，目標(biāo)2025年新能源領(lǐng)域營收占比提升至25%。

?紫金礦業(yè)：加速海外鋰礦布局，其阿根廷3Q鋰鹽湖項目已于6月投產(chǎn)，預(yù)計2025年貢獻(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量2萬噸。

后市展望

歐美貨幣政策轉(zhuǎn)向：若美聯(lián)儲7月啟動降息，可能緩解全球流動性緊張，刺激有色金屬需求；

國內(nèi)政策刺激力度：市場期待7月中央政治局會議出臺更多穩(wěn)增長政策，基建投資加碼或?qū)_出口下滑影響。

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