7月28日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)收9175元/千克，較上一交易日下跌210元/千克；滬銀主力合約2510同步走弱，截止11:00報(bào)9204元/千克，下跌138元，跌幅1.79%，成交量維持高位。

多重因素共振，白銀承壓回調(diào)

1. 美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)

7月28日當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)召開7月FOMC會(huì)議，盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期維持利率不變，但特朗普政府施壓降息的言論加劇了政策不確定性。會(huì)議前，10年期美債收益率攀升至4.435%，創(chuàng)兩年新高，持有無息資產(chǎn)白銀的機(jī)會(huì)成本上升，直接壓制價(jià)格。

2. 美元指數(shù)高位震蕩，施壓貴金屬

當(dāng)日美元指數(shù)報(bào)97.6354，雖較前一交易日微跌0.03%，但仍維持近三個(gè)月高位。美元走強(qiáng)導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的白銀對(duì)非美貨幣持有者更昂貴，抑制需求。

3. 地緣政治避險(xiǎn)情緒降溫

盡管全球地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存，但當(dāng)日市場(chǎng)未出現(xiàn)顯著避險(xiǎn)資金流入白銀。分析認(rèn)為，近期美股創(chuàng)新高（如納指突破英偉達(dá)4萬億美元市值）分流了部分避險(xiǎn)資金，黃金ETF持倉下降也反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

技術(shù)面：空頭趨勢(shì)主導(dǎo)，關(guān)注關(guān)鍵支撐位

從日線級(jí)別看，滬銀主力合約已跌破30日均線，MACD指標(biāo)形成死叉，RSI指數(shù)回落至52，顯示短期弱勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)方面，COMEX白銀期貨價(jià)格逼近37美元/盎司關(guān)鍵支撐位，若跌破可能引發(fā)進(jìn)一步拋售。

工業(yè)需求支撐長(zhǎng)期走勢(shì)，光伏領(lǐng)域成亮點(diǎn)

盡管短期承壓，白銀的工業(yè)屬性仍提供長(zhǎng)期支撐。世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年工業(yè)用銀需求占比將達(dá)56%，創(chuàng)歷史新高，其中光伏產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)顯著。據(jù)測(cè)算，2025年全球光伏裝機(jī)將拉動(dòng)6.6萬噸白銀需求，較2023年增長(zhǎng)超30%。此外，5G通信、電動(dòng)汽車等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求持續(xù)增長(zhǎng)，或限制中長(zhǎng)期跌幅。

后市展望：短期震蕩或延續(xù)，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)9月決議

分析師指出，短期白銀價(jià)格可能受美聯(lián)儲(chǔ)9月是否降息的預(yù)期主導(dǎo)。若降息落地，實(shí)際利率下行將提振貴金屬；若政策維持謹(jǐn)慎，白銀或延續(xù)震蕩。技術(shù)面上，滬銀需關(guān)注9000元/千克關(guān)口支撐，國(guó)際銀價(jià)則需守住35美元/盎司防線。

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