本周（4月15日-4月18日）工業(yè)硅市場(chǎng)呈現(xiàn)期現(xiàn)加速分化格局。長(zhǎng)江地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)顯示：441#硅均價(jià)從10700元/噸跌至10600元/噸，553#硅由10000元/噸降至9900元/噸，2202#硅持穩(wěn)于18000元/噸，3303#硅從11800元/噸回落至11600元/噸。期貨市場(chǎng)則連續(xù)破位下行，主力合約SI2505從周初的9455元/噸跌至8720元/噸，跌幅達(dá)7.77%，創(chuàng)上市以來(lái)新低。

現(xiàn)貨市場(chǎng)維持橫盤(pán)整理，北方主產(chǎn)區(qū)因設(shè)備檢修導(dǎo)致開(kāi)工率小幅下降，但西南地區(qū)豐水期臨近推動(dòng)新增產(chǎn)能釋放預(yù)期升溫。云南德宏、保山等地硅廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)5月西南地區(qū)月度產(chǎn)量環(huán)比將增加12%-15%。

下游需求端延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，有機(jī)硅企業(yè)DMC庫(kù)存維持20天以上高位，鋁合金企業(yè)受汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈訂單不足影響，僅維持基礎(chǔ)原料采購(gòu)。光伏級(jí)多晶硅雖維持85%以上開(kāi)工率，但硅片環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓已傳導(dǎo)至上游，反映光伏中游需求走弱。

期貨市場(chǎng)深跌主要受三重壓力驅(qū)動(dòng)：一是西南水電季節(jié)性增量明確，云南電網(wǎng)公告顯示5月工業(yè)電價(jià)預(yù)計(jì)下調(diào)0.08-0.12元/千瓦時(shí)，冶煉成本中樞下移預(yù)期強(qiáng)化；二是交易所注冊(cè)倉(cāng)單增至12.3萬(wàn)噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，交割壓力迫使空頭加大拋售；三是美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息預(yù)期引發(fā)貴金屬板塊回調(diào)，工業(yè)硅作為能源金屬跟跌明顯。

政策面擾動(dòng)成為關(guān)鍵變量。美國(guó)宣布對(duì)東南亞光伏組件關(guān)稅豁免延期，但要求追溯原產(chǎn)地認(rèn)證，加劇光伏出口訂單的不確定性。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策方面，生態(tài)環(huán)境部對(duì)云南、四川等地開(kāi)展第二輪環(huán)保督察，短期或延緩新增產(chǎn)能投放節(jié)奏。值得注意的是，當(dāng)前期貨深度貼水已吸引部分多晶硅企業(yè)進(jìn)行買(mǎi)入套保，但產(chǎn)業(yè)資本整體參與度仍偏低。

后市來(lái)看，西南產(chǎn)能釋放節(jié)奏與光伏組件出口形勢(shì)將主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。若5月豐水期電價(jià)下調(diào)超預(yù)期，成本支撐下移或打開(kāi)期價(jià)新的下行空間。而多晶硅企業(yè)N型硅料擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度能否消化工業(yè)硅增量供應(yīng)，將成為決定市場(chǎng)平衡的核心因素。

本文基于市場(chǎng)信息分析，不構(gòu)成投資建議，實(shí)際操作需結(jié)合實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)審慎決策。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)電話(huà)：0592-5668838