一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)復(fù)盤：
長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳價(jià)格走勢(shì)分析：本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鎳價(jià)格處于相對(duì)低位，隨后價(jià)格開始穩(wěn)步攀升，并在 8 月 5 日達(dá)到一個(gè)小高峰，均價(jià)達(dá)到 122,450元/噸 。此后，價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，在 8 月 6 日前后達(dá)到本周最高點(diǎn)，不過很快便出現(xiàn)了下行趨勢(shì)，在 8 月 7 - 8 日期間，價(jià)格雖有波動(dòng)，但整體保持在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間。本周鎳總均價(jià)錄得122320元/噸，較前一周上漲260元，整體漲幅約為 0.617 %。
宏觀面：周初美國7月非農(nóng)僅增7.3萬（遠(yuǎn)低預(yù)期）、失業(yè)率微升，美元指數(shù)承壓下行，以美元計(jì)價(jià)的鎳相對(duì)其他貨幣更“便宜”，刺激需求預(yù)期推升價(jià)格；疊加國內(nèi)政治局會(huì)議明確下半年穩(wěn)增長(zhǎng)加碼、“十五五”規(guī)劃提振基建與制造業(yè)需求，鎳價(jià)獲內(nèi)外利好共振支撐。但周中起宏觀風(fēng)險(xiǎn)升溫，8月7日美國對(duì)印度輸美商品加征25%關(guān)稅（美對(duì)印總關(guān)稅升至50%）并對(duì)多國實(shí)施關(guān)稅舉措，全球貿(mào)易不確定性加??；疊加美聯(lián)儲(chǔ)主席接班人懸而未決、ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)疲軟削弱美元，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒壓制資金流入，鎳價(jià)上漲動(dòng)能衰減，最終高位震蕩收尾。多因素共振下，宏觀面主導(dǎo)鎳價(jià)區(qū)間弱勢(shì)震蕩。下周關(guān)注區(qū)間：參考 12萬 - 12.5萬元 / 噸 ,；
供應(yīng)端：全球鎳供應(yīng)端呈現(xiàn)多維度分化特征。印尼作為核心供給區(qū)，雖礦山通過工藝升級(jí)推動(dòng)部分產(chǎn)能回升，但環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)下，中小型礦山因尾礦處理不達(dá)標(biāo)面臨整改，月均實(shí)際有效產(chǎn)能較前期收縮約5%，致實(shí)際供應(yīng)增速低于市場(chǎng)預(yù)期。菲律賓礦端短期擾動(dòng)緩解（季節(jié)性天氣影響消退，7月裝船量環(huán)比微增），但長(zhǎng)期高強(qiáng)度開采導(dǎo)致礦石資源稟賦漸進(jìn)式下降，鎳金屬含量同步減少；疊加8月新供應(yīng)協(xié)議價(jià)上調(diào)，國內(nèi)采購成本壓力向終端傳導(dǎo)，成本支撐效應(yīng)強(qiáng)化。國內(nèi)精煉環(huán)節(jié)處產(chǎn)能迭代期，8月部分新建產(chǎn)線滿產(chǎn)抵消老廠檢修損失；但鎳礦到岸價(jià)受海外港口效率及夏季用電高峰影響上行，冶煉利潤(rùn)收窄，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向“按訂單生產(chǎn)”調(diào)節(jié)產(chǎn)能。供應(yīng)鏈層面，8月初精煉鎳到港量環(huán)比回落，主因海外港口集裝箱調(diào)配效率下降及國內(nèi)貿(mào)易商采購節(jié)奏放緩。當(dāng)前市場(chǎng)無系統(tǒng)性短缺，但遠(yuǎn)期過剩預(yù)期與階段性缺貨壓力并存，“遠(yuǎn)期寬松與短期緊張”的矛盾主導(dǎo)鎳價(jià)短期波動(dòng)彈性。綜合看，全球鎳供應(yīng)無“斷供”風(fēng)險(xiǎn)，但運(yùn)輸效率波動(dòng)、資源衰減、環(huán)保約束及成本上移等因素持續(xù)削弱供應(yīng)穩(wěn)定性，供需預(yù)期分化將進(jìn)一步放大鎳價(jià)短期波動(dòng)特征。

需求端：不銹鋼作為核心領(lǐng)域，受房地產(chǎn)投資低迷、家電出口訂單收縮拖累，7月產(chǎn)量環(huán)比微降，民營(yíng)鋼廠產(chǎn)能利用率下跌，部分小廠因噸鋼虧損停產(chǎn)；社會(huì)庫存增加，貿(mào)易商降價(jià)難尋接盤，短期供大于求難改，新能源汽車雖保持增長(zhǎng)，但補(bǔ)貼退坡與電池技術(shù)迭代制約明顯，7月動(dòng)力電池裝機(jī)量環(huán)比僅微增，三元電池受磷酸鐵鋰擠占、產(chǎn)量增速不足；部分三元前驅(qū)體企業(yè)因鎳鹽采購成本高企，轉(zhuǎn)向低鎳路線降本，當(dāng)月鎳鹽采購量環(huán)比微降。合金需求平穩(wěn)，航空航天等剛需訂單波動(dòng)有限，支撐較弱；硫酸鎳環(huán)節(jié)呈“階段性補(bǔ)庫”特征，前驅(qū)體廠因庫存低位補(bǔ)庫帶動(dòng)價(jià)格周內(nèi)小漲，但下游實(shí)際需求增長(zhǎng)乏力，供需僅弱平衡，未形成持續(xù)驅(qū)動(dòng)。綜合看，不銹鋼需求疲軟與新能源增速放緩“雙壓”，疊加合金、硫酸鎳增量有限，鎳消費(fèi)端短期難超預(yù)期改善，將成為壓制價(jià)格上行的主要阻力。

二、倫敦期貨鎳

本周美元走勢(shì)先抑后穩(wěn)：周初因美國7月非農(nóng)新增就業(yè)遠(yuǎn)低預(yù)期、失業(yè)率微升，美元指數(shù)承壓回落；隨后印度輸美商品25%關(guān)稅落地推升全球貿(mào)易不確定性，疊加美聯(lián)儲(chǔ)主席接班人懸而未決、鮑威爾講話擾動(dòng)及ISM服務(wù)業(yè)疲軟引發(fā)的觀望情緒，美元轉(zhuǎn)為震蕩，未延續(xù)單邊下跌。其對(duì)倫鎳價(jià)格影響呈現(xiàn)“先揚(yáng)后穩(wěn)”——周初美元走弱使倫鎳以美元計(jì)價(jià)的估值優(yōu)勢(shì)凸顯，刺激需求并推動(dòng)價(jià)格沖高；周內(nèi)美元震蕩疊加市場(chǎng)避險(xiǎn)與資金觀望情緒，倫鎳上漲動(dòng)能受限，進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)波動(dòng)階段。美股方面，周初受非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳拖累，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂升溫，情緒偏弱；后續(xù)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向關(guān)稅落地、美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性等因素，美股整體震蕩，科技板塊因龍頭財(cái)報(bào)及行業(yè)動(dòng)態(tài)波動(dòng)較大，傳統(tǒng)工業(yè)板塊則受貿(mào)易關(guān)稅與制造業(yè)預(yù)期影響走勢(shì)糾結(jié)。其對(duì)倫鎳的影響主要通過三方面?zhèn)鲗?dǎo)：一是美股震蕩反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，若美股下跌或波動(dòng)加劇，資金或從倫鎳等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撤離，壓制價(jià)格；二是美股中制造業(yè)、新能源等板塊表現(xiàn)直接影響鎳需求預(yù)期，相關(guān)板塊向好則支撐鎳價(jià)，反之則削弱；三是美股資金流向若轉(zhuǎn)向大宗商品市場(chǎng)，可能推升倫鎳，反之則抑制其上行空間。本周倫鎳跌巖起伏，短期承壓明顯：預(yù)計(jì)后市倫鎳波動(dòng)區(qū)間維持在15000-15300區(qū)間震蕩波動(dòng)。

三、倫鎳周庫存情況

2025年8月4日-8日，截止8月8日倫鎳庫存總存量錄得212232噸，較前一日增加1020噸，本周倫鎳庫存量呈現(xiàn)先快速上升，在 8 月 5 日左右達(dá)到一個(gè)相對(duì)高位平臺(tái)，隨后出現(xiàn)小幅度的去庫趨勢(shì) ，但整體維持高位，現(xiàn)貨維持逢低剛需補(bǔ)庫為主。

四、下周展望：

下周全球經(jīng)濟(jì)棋局正迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)——8月11日至15日，美國CPI、多國GDP及"恐怖數(shù)據(jù)"美國零售銷售等重磅經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將密集登場(chǎng)。這些數(shù)據(jù)不僅是全球經(jīng)濟(jì)的"晴雨表"，更可能攪動(dòng)金融市場(chǎng)漣漪，其中與宏觀經(jīng)濟(jì)密切聯(lián)動(dòng)的鎳價(jià)走勢(shì)，正成為市場(chǎng)焦點(diǎn)?，F(xiàn)貨鎳價(jià)整體陷入寬幅震蕩下行通道，LME鎳價(jià)波動(dòng)區(qū)間收窄，供應(yīng)過剩壓力，需求未見高景度下，下周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為關(guān)鍵變量——若美國CPI超預(yù)期、GDP數(shù)據(jù)向好或零售銷售強(qiáng)勁，或提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，間接支撐鎳價(jià)；反之則可能加劇避險(xiǎn)情緒下的下行壓力，同時(shí)關(guān)稅落地后的貿(mào)易局勢(shì)演變、鎳資源國供應(yīng)收縮預(yù)期，將與不銹鋼淡季需求、新能源韌性形成博弈，而中長(zhǎng)期看，鎳市仍處供需再平衡進(jìn)程中，印尼政策擾動(dòng)、中國不銹鋼廠三季度補(bǔ)庫預(yù)期，以及電動(dòng)汽車電池級(jí)硫酸鎳需求增量，或成為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。未來一周，鎳價(jià)的每一次波動(dòng)，都將折射出宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)供需的激烈博弈。市場(chǎng)目光，已聚焦于這些即將揭曉的經(jīng)濟(jì)信號(hào)，靜待鎳價(jià)破局信號(hào)，預(yù)計(jì)下周鎳價(jià)走勢(shì)或呈現(xiàn)震蕩格局。倫鎳核心波動(dòng)區(qū)間可能在15,000-15,500 美元 / 噸（LME 現(xiàn)貨價(jià)）（長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳）波動(dòng)區(qū)間121000-123000元/噸；

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)