世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的《2025年央行黃金儲備調(diào)查》顯示，全球央行對黃金的戰(zhàn)略配置需求正以八年來最強(qiáng)勁的勢頭增長。本次調(diào)查共回收73份央行反饋，創(chuàng)下自2017年啟動以來的最高參與紀(jì)錄，凸顯黃金在全球貨幣體系中的角色加速重塑。

增持意愿達(dá)歷史峰值，去美元化趨勢隱現(xiàn)

調(diào)查核心數(shù)據(jù)揭示三大趨勢：

   1、增持共識空前：95%的受訪央行預(yù)計未來12個月全球官方黃金儲備總量將增加，這一比例較2024年上升12個百分點，創(chuàng)歷史新高。

   2、主動配置比例提升：44%的央行表示將主動調(diào)整黃金儲備結(jié)構(gòu)，較上年增長7個百分點。其中，43%的機(jī)構(gòu)計劃直接增加黃金持有量，且無一家央行預(yù)期減持，形成“零看空”格局。

   3、美元地位遭挑戰(zhàn)：73%的央行認(rèn)為未來五年美元在全球儲備中的份額將“溫和”或“顯著”下降，較2024年上升19個百分點。黃金被視為替代資產(chǎn)的首選，其抗通脹、避險及組合多元化功能成為核心驅(qū)動因素。

儲備管理邏輯生變，本土存儲受青睞

央行操作策略呈現(xiàn)兩大轉(zhuǎn)變：

   ??•動機(jī)升級：雖然提升收益仍是首要目標(biāo)（占比62%），但風(fēng)險管理（51%）首次超越戰(zhàn)術(shù)交易（48%），成為第二大驅(qū)動因素，反映地緣政治不確定性對儲備安全的影響加深。

   ??•存儲偏好調(diào)整：盡管英國央行仍以64%的支持率穩(wěn)居最受歡迎的黃金托管方，但選擇國內(nèi)存儲的央行比例從41%躍升至59%。不過僅7%的機(jī)構(gòu)計劃未來一年擴(kuò)大本土儲量，顯示本土化進(jìn)程仍處試探階段。

市場影響與行業(yè)前瞻

分析指出，央行購金熱潮正從需求端重塑黃金定價邏輯：

   1、供需格局扭轉(zhuǎn)：2025年一季度官方購金量已占全球黃金需求的38%，較十年前翻番，推動金價與實際利率脫鉤趨勢加劇。

   2、儲備貨幣體系重構(gòu)：新興市場央行成為增持主力，土耳其、中國、波蘭等國過去三年購金量占全球央行增量的65%，加速多極化貨幣體系形成。

   3、流動性結(jié)構(gòu)變化：隨著黃金ETF持倉向官方儲備轉(zhuǎn)移，市場需警惕傳統(tǒng)價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的失效風(fēng)險。

世界黃金協(xié)會首席市場策略師約翰·里德評論稱：“調(diào)查結(jié)果印證了黃金作為超主權(quán)貨幣屬性的回歸。在地緣政治碎片化與債務(wù)貨幣化并行的新常態(tài)下，央行正將黃金儲備轉(zhuǎn)化為地緣政治對沖工具，這一趨勢或?qū)⒅匦露x國際貨幣體系的運行規(guī)則。”

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