長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月27日，長江綜合電池級碳酸鋰均價飆升至61350元/噸，工業(yè)級碳酸鋰漲至59800元/噸，同步上漲800元。與此同時，碳酸鋰期貨主力合約LC2509收漲3.33%，報收63300元/噸。這一波價格異動背后，是礦端成本支撐與供需基本面博弈的集中體現(xiàn)。

一、礦端價格止跌企穩(wěn)，成本支撐邏輯強化

作為本輪反彈的核心推手，鋰礦端出現(xiàn)兩大積極信號：

澳洲礦山挺價意愿增強：Pilbara Minerals最新拍賣價回升至685美元/噸（SC6.0，CIF中國），較5月底低點上漲7.2%。其CEO Dale Henderson在投資者會議上明確表示，將通過控制產(chǎn)能利用率維護價格底線。

非洲鋰礦進口成本抬升：據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-5月自尼日利亞進口鋰輝石精礦CIF均價升至620美元/噸，較2024年均價上漲15%。這主要受非洲當?shù)靥岣叩V產(chǎn)資源稅政策影響，倒逼國內(nèi)冶煉廠上調(diào)報價。

二、供需兩端分化加劇，市場博弈白熱化

在礦端支撐顯現(xiàn)的同時，供需基本面卻呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾：

供給端持續(xù)放量：據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年1-5月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量達28.7萬噸，同比增長34%。其中，鹽湖提鋰產(chǎn)能利用率維持82%高位，藍科鋰業(yè)、藏格礦業(yè)等頭部企業(yè)產(chǎn)量同比增幅超40%。

需求端季節(jié)性走弱：動力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2025年6月前三周新能源汽車零售銷量環(huán)比下降12%。據(jù)調(diào)研，主流電池廠6月排產(chǎn)計劃較5月減少8%-10%，正極材料企業(yè)開工率降至65%以下。

三、期貨市場暗流涌動，套保壓力隱現(xiàn)

在現(xiàn)貨價格反彈之際，期貨市場卻暗藏玄機：

倉單注冊量驟降：廣期所碳酸鋰注冊倉單量較月初減少42%至1.8萬噸，顯示部分產(chǎn)業(yè)客戶選擇交割轉(zhuǎn)現(xiàn)貨銷售。但需警惕的是，當前倉單量仍為去年同期2.3倍，潛在套保盤壓力不容小覷。

價差結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)：LC2508合約由Contango結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為Backwardation，8-9月差擴大至1200元/噸，顯示市場對近月供給緊張的擔憂。但值得注意的是，9-12月差仍維持深度Contango，反映遠期過剩預(yù)期未改。

四、后市展望：反彈非反轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)性機會顯現(xiàn)

當前碳酸鋰市場正面臨三大關(guān)鍵變量：

澳洲礦山產(chǎn)能釋放：Greenbushes三期50萬噸/年鋰精礦項目預(yù)計三季度投產(chǎn)，若達產(chǎn)將新增碳酸鋰當量6.5萬噸，相當于2024年全球需求量的4%。

固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程：據(jù)工信部裝備中心數(shù)據(jù)，2025年1-5月國內(nèi)固態(tài)電池裝機量達1.2GWh，同比增長380%。當升科技、容百科技等企業(yè)高鎳正極材料出貨量同比翻倍，或?qū)︿圎}需求產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性拉動。

歐盟碳關(guān)稅影響：隨著CBAM進入試運行階段，中國出口歐洲動力電池包碳成本預(yù)計增加8%-12%，倒逼企業(yè)提升鋰資源回收利用率。據(jù)測算，到2026年回收鋰占需求比例有望從當前的5%提升至12%。
 

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