7月22日，鎢粉市場再度上演"硬核"行情，長江綜合鎢粉均價突破39.8萬元/噸，較上一交易日上漲1500元/噸。這場由軍工訂單爆發(fā)、光伏鎢絲革命與環(huán)保限產(chǎn)共同驅動的漲價潮，正將鎢推至全球戰(zhàn)略資源的風口浪尖。

軍工訂單激增42%，硬質(zhì)合金需求創(chuàng)五年新高

國防科工局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月軍工材料采購計劃中，硬質(zhì)合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%，直接拉動鎢粉需求。中國機床工具工業(yè)協(xié)會透露，2025年6月硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)量環(huán)比增長12%，其中航空航天領域訂單占比提升至35%，某頭部企業(yè)更收到大量國產(chǎn)大飛機C929發(fā)動機渦輪葉片加工訂單。

???地緣博弈催化：美國20%鎢消耗用于軍工裝備，全球軍備競賽強度加劇，鎢的戰(zhàn)略資源屬性愈發(fā)凸顯。

???技術突破：高端數(shù)控刀具鎢粉采購量同比增加20%，斷線率降低50%，推動單GW光伏組件鎢絲用量穩(wěn)定在8噸。

光伏革命：鎢絲母線滲透率35%，每GW需鎢8噸

光伏行業(yè)對傳統(tǒng)碳鋼金剛線的替代進入快車道：

???滲透率躍升：中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2025年鎢絲母線在光伏切片中的滲透率已達35%，較2024年提升12個百分點。隆基綠能、通威股份等龍頭企業(yè)加速技術迭代，鎢絲斷線率降低50%，切割效率提升15%，綜合成本下降18%。

???成本優(yōu)勢：盡管鎢絲價格是碳鋼的3倍，但其壽命延長2倍，推動每GW組件鎢絲用量穩(wěn)定在8噸，成為光伏降本增效的關鍵材料。

環(huán)保督察致庫存降至15天，全球供應告急

供應端收緊是本輪鎢價上漲的核心推手：

???環(huán)保限產(chǎn)：江西、湖南主產(chǎn)區(qū)啟動第二輪中央環(huán)保督察，多家企業(yè)因廢水排放不達標被限產(chǎn)整改，7月初國內(nèi)鎢精礦開工率降至35%，周產(chǎn)量減少約200噸，市場現(xiàn)貨庫存降至15天以內(nèi)，部分廠商出現(xiàn)"斷貨"現(xiàn)象。

???全球庫存創(chuàng)三年新低：倫敦期鎢庫存僅1500噸，我國鎢精礦產(chǎn)量預計同比下降8%；歐盟《關鍵原材料法案》將鎢列為"極度重要"戰(zhàn)略資源，進一步加劇供應緊張。

后市展望：短期看漲，長期需警惕替代風險

短期（1-3個月）：供需緊張格局難改，高盛預測若供應短缺持續(xù)，2025年三季度鎢粉價格可能突破40萬元/噸。

長期（1年以上）：技術替代與政策壓力或成變量。日本住友電工已開發(fā)出鎢基復合材料，在保持硬度的同時降低30%鎢用量；歐盟"關鍵原材料法案"可能限制出口并推動再生鎢發(fā)展。世界鎢業(yè)協(xié)會警告，若再生鎢技術普及率超過40%，原生鎢需求可能在未來五年下降25%。

新礦沖擊：剛果（金）與中資企業(yè)合作開發(fā)的世界最大鎢礦——卡莫亞-卡薩拉鎢礦若2026年投產(chǎn)，可能緩解全球供應緊張，但短期內(nèi)難以影響價格。

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