2025年7月31日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)單日飆升6000元，達(dá)到268,000元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。本次價(jià)格上漲背后是政策、供需與技術(shù)變革的多重力量激烈碰撞的結(jié)果。

??供應(yīng)端的斷崖式收縮是此輪漲價(jià)的直接導(dǎo)火索??。

全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)剛果（金）在2025年2月首次實(shí)施為期四個(gè)月的出口禁令后，又于6月21日突然宣布延長(zhǎng)禁令至9月22日，導(dǎo)致全球約20萬(wàn)噸鈷供應(yīng)中斷，相當(dāng)于年供應(yīng)量的40%。作為占全球產(chǎn)量76.4%的核心供應(yīng)國(guó)，這一政策直接掐斷了主要消費(fèi)國(guó)的原料命脈。

中國(guó)的原料進(jìn)口數(shù)據(jù)直觀反映了危機(jī)深度：6月從剛果（金）進(jìn)口的鈷濕法中間品僅18,990噸，較4月峰值暴跌64%，國(guó)內(nèi)電解鈷庫(kù)存已降至1,950噸（較年初銳減60%），硫酸鈷庫(kù)存僅3,250金屬?lài)?。行業(yè)內(nèi)部消息顯示，80%的國(guó)內(nèi)冶煉廠庫(kù)存僅能維持1.5個(gè)月，若8月無(wú)新原料到港，大規(guī)模停工潮將不可避免。

??需求端的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)則成為價(jià)格的重要支撐??。

盡管新能源汽車(chē)電池領(lǐng)域面臨“去鈷化”沖擊——磷酸鐵鋰電池市占率已達(dá)43%，三元電池中高鎳路線(xiàn)（如NCM811）進(jìn)一步降低單噸鈷用量至0.12kg/kWh——但軍工與消費(fèi)電子領(lǐng)域的需求卻逆勢(shì)爆發(fā)：國(guó)產(chǎn)C929客機(jī)量產(chǎn)和電磁炮等新裝備投產(chǎn)，拉動(dòng)高溫合金用鈷需求同比增長(zhǎng)25%；折疊屏手機(jī)、AR/VR設(shè)備單機(jī)鈷含量提升40%，推動(dòng)鈷酸鋰材料采購(gòu)量環(huán)比增長(zhǎng)21%。2025年全球鈷需求總量預(yù)計(jì)達(dá)29.2萬(wàn)噸，同比增速仍保持在9.77%，韌性超出預(yù)期。

??未來(lái)鈷價(jià)走勢(shì)將呈現(xiàn)明顯的階段性特征??。

短期（1-3個(gè)月）內(nèi)，若剛果（金）在9月后轉(zhuǎn)向配額制（市場(chǎng)預(yù)期概率超70%），疊加“金九銀十”備貨周期啟動(dòng)，低庫(kù)存下的補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放可能引發(fā)貿(mào)易商搶購(gòu)潮，價(jià)格極可能突破30萬(wàn)元/噸關(guān)口。

中期（2026-2027年），印尼產(chǎn)能釋放將形成重要壓制：憑借紅土鎳礦伴生鈷資源，印尼已躍居全球第二大鈷生產(chǎn)國(guó)，其濕法冶煉項(xiàng)目到岸價(jià)僅15,820美元/噸，較中國(guó)成本低37%。青山集團(tuán)等企業(yè)規(guī)劃2026年新增10萬(wàn)噸產(chǎn)能，可能引發(fā)階段性供應(yīng)過(guò)剩，導(dǎo)致價(jià)格中樞回落至25-35萬(wàn)元/噸。

長(zhǎng)期博弈的焦點(diǎn)則在于技術(shù)替代與循環(huán)經(jīng)濟(jì)：一方面，寧德時(shí)代麒麟電池裝機(jī)占比飆至45%，比亞迪全系切換三元電池，無(wú)鈷材料市占率將達(dá)18%；另一方面，再生鈷產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，2025年退役電池回收率提至95%，可滿(mǎn)足31%的年度需求，進(jìn)一步重塑供應(yīng)鏈格局。

【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】