2025年7月31日，國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)遭遇顯著回調(diào)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)收?qǐng)?bào)8950元/千克，較上一交易日下跌230元；滬白銀主力2510合約同步走弱，截止11:00下跌206元，報(bào)9006元/千克，跌幅2.24%。此次下跌源于多重因素共振，既反映美元指數(shù)短期反彈的壓制，也凸顯工業(yè)需求疲軟與技術(shù)面調(diào)整的疊加效應(yīng)。

美元走強(qiáng)：金融屬性承壓

本次白銀價(jià)格跳水，首要推手來(lái)自美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)反彈。當(dāng)日，美元指數(shù)報(bào)99.85。作為以美元計(jì)價(jià)的主要貴金屬，白銀的金融屬性需求直接受美元波動(dòng)影響。盡管美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC會(huì)議維持利率不變，但市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期升溫并未有效提振銀價(jià)，反而因美元走強(qiáng)形成壓制。分析指出，在美聯(lián)儲(chǔ)“數(shù)據(jù)依賴”的政策路徑下，關(guān)稅政策不確定性仍壓制貴金屬的避險(xiǎn)需求。

工業(yè)需求疲軟：制造業(yè)PMI低于預(yù)期

全球制造業(yè)活動(dòng)放緩成為白銀工業(yè)需求的重要拖累。全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月低于榮枯線，電子、光伏等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)Π足y的工業(yè)需求增長(zhǎng)放緩。據(jù)國(guó)際白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年二季度全球白銀工業(yè)需求環(huán)比下滑3.2%，其中太陽(yáng)能板用銀量增速較上年同期收窄近半，市場(chǎng)對(duì)供需平衡趨松的擔(dān)憂升溫。PMI數(shù)據(jù)的疲軟直接削弱市場(chǎng)對(duì)白銀工業(yè)屬性的信心，部分資金選擇離場(chǎng)觀望。

技術(shù)面承壓：關(guān)鍵位突破引發(fā)連鎖反應(yīng)

從技術(shù)形態(tài)看，滬銀主力合約跌破9100元/千克關(guān)鍵支撐位后，引發(fā)技術(shù)性拋盤。MACD指標(biāo)死叉延續(xù)，RSI指標(biāo)進(jìn)入超賣區(qū)間，短期或考驗(yàn)8800元/千克附近支撐。但值得關(guān)注的是，白銀ETF持倉(cāng)量連續(xù)三日微增，暗示長(zhǎng)期配置資金仍在低位布局。

市場(chǎng)情緒：多頭資金離場(chǎng)，避險(xiǎn)需求待釋放

投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的不確定性保持謹(jǐn)慎，部分多頭資金在價(jià)格破位后選擇平倉(cāng)離場(chǎng)，形成“多殺多”的連鎖反應(yīng)。盡管白銀ETF持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示長(zhǎng)期配置需求穩(wěn)固，但短期市場(chǎng)情緒受工業(yè)需求疲軟與美元走強(qiáng)雙重壓制，避險(xiǎn)需求未能有效釋放。

此次白銀暴跌折射出當(dāng)前市場(chǎng)的復(fù)雜博弈：在美聯(lián)儲(chǔ)政策觀望期與全球經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期下，白銀的金融與工業(yè)屬性面臨雙重考驗(yàn)。未來(lái)，美元指數(shù)走勢(shì)、制造業(yè)數(shù)據(jù)變化及技術(shù)面關(guān)鍵位突破仍將是影響銀價(jià)的核心變量。

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