期市行情：

周四，滬銅主力合約展現(xiàn)出溫和的上漲態(tài)勢(shì)，截至10:40最新報(bào)價(jià)每噸73910元，上漲150元，漲幅0.2%。長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)價(jià)73980-74020元/噸，均價(jià)報(bào)74000元/噸，較前一日顯著上漲330元/噸。

國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：降息預(yù)期強(qiáng)化，美元承壓

近期，美國(guó)勞工部對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)的修正進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)增長(zhǎng)弱于預(yù)期，這一信號(hào)不僅強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月政策會(huì)議上實(shí)施降息措施的預(yù)期，也導(dǎo)致美元及美債收益率雙雙走低。美元疲軟為銅等以美元計(jì)價(jià)的大宗商品提供了價(jià)格支撐，使得銅價(jià)在國(guó)際市場(chǎng)上獲得了一定的上行動(dòng)力。

國(guó)內(nèi)政策利好：以舊換新政策激活內(nèi)需

在國(guó)內(nèi)，政策面的利好同樣不容忽視。自《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》實(shí)施以來(lái)，以舊換新政策正逐步釋放其消費(fèi)潛力。從汽車換能到家電換智，再到家裝廚衛(wèi)的煥新，這一系列舉措不僅提升了居民的消費(fèi)品質(zhì)，也有效激活了內(nèi)需市場(chǎng)，為銅等工業(yè)金屬的需求提供了有力支撐。此外，能源重點(diǎn)領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新實(shí)施方案的發(fā)布，更是直接提振了銅等基本金屬的需求預(yù)期，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

基本面分析：供應(yīng)隱憂與需求改善并存

從銅的基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需狀況也在逐步改善。雖然周度TC環(huán)比小幅走低，顯示出原料供應(yīng)仍存在一定的隱憂，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存的去庫(kù)幅度卻在加快。同時(shí)，需求端的改善也是顯而易見的。電網(wǎng)及新能源訂單的好轉(zhuǎn)、再生銅桿企業(yè)停產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)收縮等因素都在提振精銅的消費(fèi)。此外，冷料短缺也將限制國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的釋放，預(yù)計(jì)從9月開始國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量或呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。這些因素共同作用，使得銅價(jià)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上具備了持續(xù)上行的潛力。

市場(chǎng)展望：降息預(yù)期主導(dǎo)下的震蕩反彈

總體來(lái)看，當(dāng)前銅價(jià)的走勢(shì)主要受到降息預(yù)期的影響。在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹預(yù)期回落的背景下，降息成為了各國(guó)央行刺激經(jīng)濟(jì)的重要手段。而美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期更是直接推動(dòng)了美元走軟和銅價(jià)上漲。然而，需要注意的是，LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存仍處于五年高點(diǎn)，這反映出金屬消費(fèi)需求依然疲軟，可能會(huì)在一定程度上限制銅價(jià)的上漲空間。

因此，對(duì)于當(dāng)前宏觀環(huán)境來(lái)看，銅價(jià)短期內(nèi)有望繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩反彈的態(tài)勢(shì)，并可能維持在【73000-74500】元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。然而，將視角拉長(zhǎng)至中長(zhǎng)期，銅價(jià)的走勢(shì)將不可避免地受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況、政策環(huán)境的變化以及供需基本面的深刻影響。投資者在操作過(guò)程中應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整策略。對(duì)此，在未來(lái)的交易中，投資者應(yīng)密切關(guān)注晚間美國(guó)PMI數(shù)據(jù)等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，以及美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向的進(jìn)一步明朗化。