8月1日訊，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的2025年二季度報(bào)告揭示，黃金市場正陷入一場前所未有的多空拉鋸戰(zhàn)：央行購金、避險(xiǎn)需求與AI科技應(yīng)用構(gòu)成上行動(dòng)力，而礦產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)、消費(fèi)疲軟及關(guān)稅壓力則形成下行制約。在這場博弈中，黃金的“危機(jī)保險(xiǎn)”屬性與數(shù)字化時(shí)代的新需求碰撞，正在重塑其價(jià)格邏輯。

需求三駕馬車：ETF、金條與央行共驅(qū)增長

2025年二季度，全球黃金總需求（含場外交易）同比增長3%至1249噸，以價(jià)值計(jì)更大幅躍升45%至1320億美元，創(chuàng)下疫情以來最高增速。這一增長主要由三大板塊驅(qū)動(dòng)：

黃金ETF持續(xù)凈流入：連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)資金流入，地緣政治動(dòng)蕩與貿(mào)易政策不確定性成為主要推手。投資者將黃金視為對(duì)抗“黑天鵝”事件的避風(fēng)港，推動(dòng)ETF持倉量攀升。

金條金幣投資創(chuàng)12年新高：在金價(jià)上漲與避險(xiǎn)情緒雙重刺激下，實(shí)物投資需求連續(xù)兩個(gè)季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，2025年上半年投資量達(dá)2013年以來最高水平。

央行購金步伐放緩但戰(zhàn)略不改：二季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加166噸，雖同比減少33%，但仍是需求核心支柱。各國央行通過增持黃金降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，這一長期戰(zhàn)略在去全球化浪潮中愈發(fā)堅(jiān)定。

矛盾顯現(xiàn)：金飾消費(fèi)“量跌價(jià)升”，科技用金“危中有機(jī)”

黃金市場的結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇：

金飾需求“冰火兩重天”：多數(shù)地區(qū)金飾消費(fèi)噸位同比下降，幾乎回落至2020年疫情期間水平；但因金價(jià)上漲，消費(fèi)金額普遍逆勢增長。消費(fèi)者更傾向于購買輕量化、高工藝產(chǎn)品，傳統(tǒng)重飾需求持續(xù)萎縮。

科技用金“壓力與希望并存”：美國關(guān)稅政策潛在威脅令電子用金需求承壓，但AI服務(wù)器、5G基站等新興領(lǐng)域?qū)S金的需求激增，成為科技板塊最大亮點(diǎn)。

長期支撐：地緣動(dòng)蕩與“去美元化”強(qiáng)化黃金戰(zhàn)略價(jià)值

世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告強(qiáng)調(diào)，黃金的“危機(jī)保險(xiǎn)”屬性在2025年愈發(fā)凸顯。全球地緣政治沖突加劇、美元信用波動(dòng)及各國央行對(duì)儲(chǔ)備多元化的追求，構(gòu)成黃金需求的底層邏輯。

盡管短期金價(jià)受礦產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)（全球黃金產(chǎn)量同比增5%）與美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場壓制，但央行購金節(jié)奏調(diào)整僅是“戰(zhàn)術(shù)暫停”，而非趨勢逆轉(zhuǎn)。分析指出，若地緣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升級(jí)，黃金或突破傳統(tǒng)供需框架，成為全球資本的“終極避險(xiǎn)工具”。

市場展望：多空博弈進(jìn)入關(guān)鍵窗口期

當(dāng)前，黃金市場正處于多空力量的關(guān)鍵平衡點(diǎn)：

上行風(fēng)險(xiǎn)：地緣沖突升級(jí)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重啟、AI科技需求超預(yù)期。

下行風(fēng)險(xiǎn)：礦產(chǎn)供應(yīng)放量、美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)、新興市場消費(fèi)復(fù)蘇乏力。

綜上分析，2025年的黃金市場，既是傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的“保衛(wèi)戰(zhàn)”，也是數(shù)字化時(shí)代新需求的“試驗(yàn)場”。在央行購金與AI科技的雙重賦能下，黃金能否突破“量價(jià)矛盾”的桎梏，或?qū)⒍x未來十年的大宗商品格局。

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