今日不銹鋼期貨窄幅震蕩，截止15:00分主力合約2509最新收報12935，最低收報12885，較前一日小幅下跌15元，宏觀面，全球大宗商品正陷入“冰火雙重奏”——美國政策“黑天鵝”頻撲（特朗普宣稱24小時上調印度關稅）、經濟放緩信號刺眼（7月ISM服務業(yè)PMI驟降至50.1遠低預期），疊加美元因關稅通脹與聯(lián)儲換帥震蕩走強，壓制金屬需求預期；另一邊國內制造業(yè)PMI環(huán)比回暖釋放工業(yè)需求邊際改善信號，下半年基建、消費復蘇預期又為市場添了“暖底色”。當“全球沖擊”遇上“國內修復”，大宗商品價格正站在多空拉鋸的關鍵十字路口。
供應端：盡管6-7月部分鋼廠減產，但整體供應仍處歷史高位，供應壓力未明顯緩解。社會庫存連續(xù)多周累積，冷軋、熱軋庫存同步增加，熱軋周環(huán)比微增，顯示去庫節(jié)奏緩慢。鎳鐵、鉻鐵等原料價格下行，鋼廠利潤倒掛加劇，部分企業(yè)通過降價刺激出貨，成本端對價格的支撐效力減弱。
需求端：淡季疲軟，采購與出口雙低迷，6-8月傳統(tǒng)消費淡季，房地產竣工、新開工面積下滑，家電“以舊換新”政策效應遞減，汽車產銷環(huán)比增長但未傳導至不銹鋼采購，下游訂單增量有限。下游企業(yè)維持剛需采購，貿易商以小批量散單為主，集中補庫意愿低；市場觀望情緒濃厚，價格下跌未激發(fā)需求釋放，終端對后市信心不足。國際貿易壁壘升級，中國不銹鋼出口量環(huán)比微降，海外市場份額收縮，進一步抑制需求增長。
綜合以上因素，預計短期內不銹鋼價格將呈現(xiàn)震蕩偏強運行；本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網www.zehuiamc.cn）
