2025年6月27日，??長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)8805元/千克，單日上漲55元/千克，漲幅0.63%??；??滬銀主力2508合約盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，截至11:00報(bào)8838元/千克，上漲94元/千克，漲幅1.08%??。

?一、核心驅(qū)動(dòng)：工業(yè)需求與金融屬性的“冰火對(duì)決”??

??1. 工業(yè)端：光伏“剛需”與庫存低位共振??

??光伏裝機(jī)“井噴式增長(zhǎng)”??：中國一季度光伏組件出口額同比增45%，中東、印度等新興市場(chǎng)裝機(jī)增速超80%，全年工業(yè)用銀需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%。

??庫存“臨界點(diǎn)”壓力??：全球顯性庫存僅2.9萬噸，僅夠3個(gè)月消費(fèi)，LBMA庫存較年初下降2372噸至2.29萬噸，供需缺口擴(kuò)大至7248噸，現(xiàn)貨升水率回升至3.2%。

??2. 金融端：美聯(lián)儲(chǔ)政策與美元走弱博弈??

??美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派囚籠”松動(dòng)??：市場(chǎng)押注7月降息概率升至58%，10年期美債實(shí)際收益率跌至1.2%，美元指數(shù)跌至97.32的三年低位，持有白銀的機(jī)會(huì)成本下降，iShares白銀ETF持倉單周增持127噸。

??地緣風(fēng)險(xiǎn)“雙向拉扯”??：以色列總理宣稱加沙戰(zhàn)爭(zhēng)“無休止”，中東沖突長(zhǎng)期化推升避險(xiǎn)需求；但伊朗原油出口激增44%緩解能源通脹壓力，削弱白銀抗滯脹屬性。

??3. 資金“東西分化”暗藏變盤信號(hào)?

??投機(jī)資金“高位止盈”??：滬銀主力合約前20席位凈多頭寸減少2156手，部分機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)；但海外ETF持倉逆勢(shì)增持，暗示長(zhǎng)期看漲邏輯未改。

??金銀比“極端畸高”??：金銀比維持90:1歷史高位，若回落至80:1，白銀潛在漲幅可達(dá)45%-62%，套利空間顯著。

二、技術(shù)面與后市推演：8800元成多空“戰(zhàn)略要塞”??

??技術(shù)面“超買修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)”??：

滬銀主力合約日線級(jí)別突破8800元關(guān)鍵阻力，但RSI超買且成交量萎縮，短期或回踩8750元支撐位；若站穩(wěn)8800元，則可能挑戰(zhàn)9000元整數(shù)關(guān)口。

??政策與數(shù)據(jù)的“雙刃劍”??：

??多頭契機(jī)??：若晚間美國核心PCE數(shù)據(jù)低于預(yù)期（前值2.8%），或美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)，銀價(jià)或沖擊8900元。

??空頭風(fēng)險(xiǎn)??：中東局勢(shì)意外緩和或COMEX庫存單周激增超1500萬盎司，可能觸發(fā)程序化拋售潮，目標(biāo)下看8600元。

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