盡管特朗普政府意外宣布精煉銅進(jìn)口關(guān)稅豁免，但高盛在最新報(bào)告中重申對銅價(jià)的謹(jǐn)慎樂觀預(yù)測。分析師指出，倫敦期銅（LME）價(jià)格將于8月滑落至每噸9,550美元低位，隨后在12月溫和回升至9,700美元。這一判斷基于全球需求疲軟、供給端改善及美元走強(qiáng)等多重因素。歐美制造業(yè)增速放緩疊加中國房地產(chǎn)行業(yè)低迷，持續(xù)拖累銅消費(fèi)；非洲、南美新增礦山產(chǎn)能逐步釋放則緩解了供應(yīng)緊張局面。此外，美聯(lián)儲加息預(yù)期支撐美元指數(shù)，進(jìn)一步壓制以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格。不過，高盛預(yù)計(jì)年底前全球能源轉(zhuǎn)型投資加速，可再生能源與電動車領(lǐng)域需求將提振銅價(jià)，疊加礦山開發(fā)周期滯后效應(yīng)顯現(xiàn)，推動價(jià)格溫和反彈。

高盛分析認(rèn)為，關(guān)稅豁免政策對全球銅市場影響有限。高盛分析指出，當(dāng)前美國陰極銅庫存處于歷史高位，足以滿足短期需求，新增進(jìn)口需求疲軟，且高庫存導(dǎo)致美國LME倉庫陰極銅難以大規(guī)模轉(zhuǎn)銷至其他國家，再出口實(shí)際效益被稀釋。這一政策調(diào)整更多體現(xiàn)特朗普政府對“關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈安全”的關(guān)注，而非單純保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)。白宮未來可能將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向與資源國（如剛果、智利）達(dá)成長期礦產(chǎn)供應(yīng)協(xié)議，同時逐步推進(jìn)關(guān)稅措施，避免市場劇烈波動。

短期來看，此次政策調(diào)整未對銅價(jià)產(chǎn)生顯著擾動，市場已提前消化關(guān)稅變動預(yù)期。長期需關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系與新能源需求增速兩大變量：若美國后續(xù)對銅精礦或未鍛軋銅實(shí)施更嚴(yán)格關(guān)稅，可能擾亂全球供應(yīng)鏈；而全球碳中和目標(biāo)下，銅作為核心導(dǎo)電材料的需求前景仍被多數(shù)機(jī)構(gòu)看好。高盛的預(yù)測凸顯機(jī)構(gòu)對供需基本面與政策博弈的平衡判斷，盡管美國策略微調(diào)，全球銅市場仍將在能源轉(zhuǎn)型浪潮中保持結(jié)構(gòu)性上行趨勢。投資者需密切關(guān)注美國海外礦產(chǎn)合作進(jìn)展及新興市場需求復(fù)蘇節(jié)奏，以捕捉價(jià)格波動中的機(jī)遇。