長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月15日，長(zhǎng)江綜合1#鉍均價(jià)報(bào)收12.85萬(wàn)元/噸，較上一交易日大幅下跌2500元/噸。這一價(jià)格波動(dòng)暴露出當(dāng)前鉍市場(chǎng)在政策調(diào)控、供需失衡與技術(shù)替代多重壓力下的脆弱性。
供需失衡：全球鉍市場(chǎng)長(zhǎng)期過(guò)剩，中國(guó)出口管制加劇波動(dòng)
1.供應(yīng)端：中國(guó)主導(dǎo)全球供給，環(huán)保政策與出口管制重塑格局
中國(guó)作為全球最大鉍生產(chǎn)國(guó)，2024年產(chǎn)量達(dá)1.5萬(wàn)噸，占全球市場(chǎng)份額的81.25%。然而，2025年2月4日起實(shí)施的鉍出口管制政策，雖在短期內(nèi)推高國(guó)際鉍價(jià)，但國(guó)內(nèi)充足庫(kù)存抑制了價(jià)格持續(xù)上漲。與此同時(shí)，環(huán)保政策趨嚴(yán)推動(dòng)企業(yè)升級(jí)改造，2024年全國(guó)60家鉍生產(chǎn)企業(yè)完成環(huán)保設(shè)施升級(jí)，廢水、廢氣排放量分別減少40%和35%，進(jìn)一步壓縮了低端產(chǎn)能生存空間。
2.需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域增長(zhǎng)乏力，新興領(lǐng)域需求尚未完全釋放
鉍的主要下游應(yīng)用為醫(yī)藥（占比40%）、化工（占比30%）和電子（占比18%）。然而，2025年需求增長(zhǎng)面臨雙重壓力：
?傳統(tǒng)領(lǐng)域：醫(yī)藥行業(yè)受集采政策影響，鉍劑類藥物價(jià)格承壓；化工行業(yè)需求增速放緩至3%-5%。
?新興領(lǐng)域：盡管鉍基熱電材料在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用需求同比增長(zhǎng)40%，但半導(dǎo)體封裝材料對(duì)高純鉍（5N級(jí)）的需求尚未形成規(guī)模效應(yīng)，2024年全球消費(fèi)量?jī)H1.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%。
政策與技術(shù)：出口管制與技術(shù)創(chuàng)新交織，行業(yè)洗牌加速
1.政策調(diào)控：出口管制改寫全球供應(yīng)鏈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整
中國(guó)對(duì)鉍相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，雖在短期內(nèi)加劇了全球供應(yīng)緊張，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因庫(kù)存充足且需求疲軟，價(jià)格并未持續(xù)上漲。這一政策不僅提升了中國(guó)在國(guó)際鉍市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，更促使國(guó)內(nèi)企業(yè)加速向高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。例如，萬(wàn)業(yè)企業(yè)通過(guò)整合先導(dǎo)科技資源，布局鉍金屬深加工及化合物產(chǎn)品業(yè)務(wù)，計(jì)劃2025年上半年完成部分產(chǎn)能建設(shè)，逐步替代低端原料出口。
2.技術(shù)替代：鉍基材料應(yīng)用拓展，但替代硅基材料仍需時(shí)間
鉍的獨(dú)特物理化學(xué)性質(zhì)使其在半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域具有潛在應(yīng)用價(jià)值。例如，北大團(tuán)隊(duì)研發(fā)的鉍基芯片已實(shí)現(xiàn)埃米級(jí)制造工藝，開(kāi)關(guān)速度遠(yuǎn)超硅基芯片。然而，鉍基材料的大規(guī)模商業(yè)化仍面臨技術(shù)瓶頸：
?材料缺陷：純粹鉍金屬缺乏天然帶隙，需通過(guò)摻雜（如碲化鉍）才能成為半導(dǎo)體，增加了生產(chǎn)成本。
?產(chǎn)業(yè)鏈配套：鉍基芯片需配套石墨烯互聯(lián)技術(shù)，而全球石墨烯產(chǎn)業(yè)尚未形成規(guī)模供應(yīng)。
龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：高能環(huán)境穩(wěn)居龍頭，萬(wàn)業(yè)企業(yè)加速布局高端領(lǐng)域
1.高能環(huán)境：全球最大精鉍生產(chǎn)商，2024年產(chǎn)銷量超3500噸
高能環(huán)境憑借年產(chǎn)精鉍6000噸的能力，2024年產(chǎn)銷量達(dá)3548噸，銷售近3978噸，市場(chǎng)份額約35%。公司通過(guò)危廢處置與金屬回收業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了鉍資源的循環(huán)利用，2024年電解鉛、黃金、白銀等深加工產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)定，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
2.萬(wàn)業(yè)企業(yè)：整合先導(dǎo)科技資源，布局鉍基高端材料
萬(wàn)業(yè)企業(yè)通過(guò)全資子公司安徽萬(wàn)導(dǎo)電子科技有限公司，全力開(kāi)展鉍金屬深加工及化合物產(chǎn)品業(yè)務(wù)。根據(jù)公告，先導(dǎo)科技控制下的鉍產(chǎn)業(yè)鏈（涵蓋冶煉、精煉、器件制造）將在12個(gè)月內(nèi)整合至萬(wàn)業(yè)企業(yè)，使其成為先導(dǎo)科技體系內(nèi)唯一鉍業(yè)務(wù)平臺(tái)。此舉不僅提升了公司高端材料研發(fā)能力，更有望在2025年實(shí)現(xiàn)鉍基半導(dǎo)體材料的規(guī)?；a(chǎn)。
未來(lái)展望：鉍價(jià)何時(shí)觸底？行業(yè)洗牌與高端突破成關(guān)鍵
1.短期：出口管制與庫(kù)存壓力下，價(jià)格或維持震蕩
在出口管制政策延續(xù)、國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企的背景下，短期鉍價(jià)可能維持震蕩下行。
2.中長(zhǎng)期：新能源與電子需求增長(zhǎng)，高端產(chǎn)品成突破口
中長(zhǎng)期來(lái)看，鉍行業(yè)將加速洗牌，低端產(chǎn)能將被淘汰，而高端鉍產(chǎn)品（如高純鉍、鉍基芯片材料）將成為企業(yè)突破口：
?新能源領(lǐng)域：鉍基熱電材料在光伏焊帶、核工業(yè)冷卻劑中的應(yīng)用需求持續(xù)增長(zhǎng)，2025年預(yù)計(jì)新增需求1.5萬(wàn)噸/年。
?電子領(lǐng)域：隨著鉍基芯片技術(shù)突破，2030年半導(dǎo)體封裝材料對(duì)高純鉍的需求量有望達(dá)5萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24%。
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