世界黃金協(xié)會(huì)7月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF單季凈流入464億元人民幣，創(chuàng)下該品類推出以來最強(qiáng)勁季度表現(xiàn)。這一數(shù)據(jù)不僅遠(yuǎn)超歷史同期水平，更推動(dòng)上半年總流入量達(dá)631億元，資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）同比激增116%至1525億元，持倉(cāng)量突破200噸大關(guān)，雙雙刷新月末歷史紀(jì)錄。

二季度表現(xiàn)：4月成關(guān)鍵窗口

數(shù)據(jù)顯示，二季度黃金ETF的流入高度集中于4月，當(dāng)月貢獻(xiàn)了全季約80%的資金增量。世界黃金協(xié)會(huì)分析指出，這一現(xiàn)象與全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇直接相關(guān)——4月期間，多國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加同期國(guó)際金價(jià)單月上漲9%，創(chuàng)下2020年以來最大月漲幅，共同催化了投資需求爆發(fā)。

上半年全景：AUM與持倉(cāng)量雙破紀(jì)錄

從全年維度看，中國(guó)黃金ETF市場(chǎng)呈現(xiàn)“高起點(diǎn)、加速度”特征：

?AUM規(guī)模：從2024年底的706億元飆升至1525億元，增幅達(dá)116%；
?持倉(cāng)總量：從115噸增至200噸，增幅74%，相當(dāng)于每噸黃金對(duì)應(yīng)7.6億元人民幣資產(chǎn)；
?市場(chǎng)深度：頭部產(chǎn)品規(guī)模集中度提升，前五大黃金ETF合計(jì)占比超60%。

驅(qū)動(dòng)因素：避險(xiǎn)與增值需求共振

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人王立新表示，二季度黃金ETF的爆發(fā)是多重因素疊加的結(jié)果：

?地緣政治擾動(dòng)：全球貿(mào)易格局調(diào)整、部分國(guó)家貨幣政策轉(zhuǎn)向，推動(dòng)投資者將黃金作為“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”；
?金價(jià)上行周期：2025年國(guó)際金價(jià)累計(jì)上漲18%，黃金ETF作為低成本對(duì)沖工具，吸引力顯著增強(qiáng)；
?產(chǎn)品創(chuàng)新普及：多家公募基金推出掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，降低個(gè)人投資者參與門檻。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：黃金配置價(jià)值凸顯

華泰證券金融產(chǎn)品首席分析師張偉指出，中國(guó)黃金ETF市場(chǎng)正經(jīng)歷“量?jī)r(jià)齊升”的黃金期：“AUM翻倍不僅反映資金流入，更體現(xiàn)居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)向多元化轉(zhuǎn)變。在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇背景下，黃金的‘抗通脹+避險(xiǎn)’雙重屬性將持續(xù)吸引中長(zhǎng)期資金。”

盡管當(dāng)前黃金ETF持倉(cāng)量已達(dá)200噸，但相較于中國(guó)4.2萬(wàn)億的公募基金總規(guī)模，占比仍不足0.5%，未來增長(zhǎng)空間廣闊。