2025年7月15日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）均價(jià)上漲550元至6.47萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）同步跟漲。期貨盤面則先抑后揚(yáng)，主力合約午前跌超2%，午后大幅拉升翻紅，最終收漲0.21%至6.666萬元/噸。這一波動(dòng)折射出當(dāng)前鋰市場(chǎng)在供需邊際走弱與資金博弈加劇下的復(fù)雜態(tài)勢(shì)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：供給擾動(dòng)疊加"反內(nèi)卷"情緒，價(jià)格獲短暫支撐

1.供給端：礦山減產(chǎn)與鹽湖提鋰成本上升，現(xiàn)貨流通趨緊

近期全球鋰資源供給端擾動(dòng)頻發(fā)：

???澳大利亞礦山減產(chǎn)：Greenbushes鋰礦因鋰精礦價(jià)格低迷，宣布2025年三季度減產(chǎn)20%，涉及碳酸鋰當(dāng)量約1.2萬噸。

???南美鹽湖提鋰成本攀升：智利Atacama鹽湖受干旱影響，鹵水濃度下降，SQM公司2025年碳酸鋰現(xiàn)金成本預(yù)計(jì)升至5.8萬元/噸，較2024年上漲15%。

???國(guó)內(nèi)環(huán)保督察趨嚴(yán)：江西宜春等鋰云母主產(chǎn)區(qū)開展新一輪環(huán)保檢查，部分中小型選礦廠停產(chǎn)整頓，導(dǎo)致當(dāng)?shù)靥妓徜嚞F(xiàn)貨流通量減少。

2.需求端：新能源汽車與儲(chǔ)能賽道分化，邊際增長(zhǎng)放緩

盡管新能源汽車市場(chǎng)仍保持增長(zhǎng)，但增速已現(xiàn)疲態(tài)：

???新能源汽車：2025年1-6月，中國(guó)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)28%，但環(huán)比增速?gòu)囊患径鹊?5%降至二季度的8%。

???儲(chǔ)能領(lǐng)域：2025年1-5月，中國(guó)新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)量同比增長(zhǎng)65%，但碳酸鋰單耗從0.7噸/GWh降至0.6噸/GWh，技術(shù)迭代削弱需求彈性。

期貨市場(chǎng)：倉(cāng)單注銷期臨近，資金激烈博弈

1.倉(cāng)單量偏少與注銷期臨近，加劇市場(chǎng)波動(dòng)

截至7月15日，廣期所碳酸鋰期貨倉(cāng)單量?jī)H1.2萬手，較2024年同期下降35%。7月15日為倉(cāng)單集中注銷日，部分持貨商為回避交割風(fēng)險(xiǎn)，選擇在注銷前平倉(cāng)離場(chǎng)，導(dǎo)致午前盤面承壓。然而，午后多頭資金借"現(xiàn)貨偏緊"消息反撲，推動(dòng)期價(jià)翻紅。

2."反內(nèi)卷"政策擾動(dòng)，情緒面推波助瀾

2025年7月，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合16家主流車企簽署《汽車行業(yè)維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)秩序承諾書》，明確提出"不以非正常價(jià)格擾亂市場(chǎng)"。這一政策雖主要針對(duì)整車環(huán)節(jié)，但被市場(chǎng)解讀為鋰鹽環(huán)節(jié)"價(jià)格戰(zhàn)"或趨緩，部分投機(jī)資金借機(jī)抄底。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)與成本優(yōu)化并行，邊際供給仍過剩

1.龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：天齊鋰業(yè)逆勢(shì)擴(kuò)張，贛鋒鋰業(yè)布局固態(tài)電池

天齊鋰業(yè)：2025年7月，公司宣布將澳洲奎納納氫氧化鋰項(xiàng)目產(chǎn)能從2.4萬噸/年擴(kuò)至4.8萬噸/年，產(chǎn)品將主要用于特斯拉4680電池供應(yīng)鏈。

贛鋒鋰業(yè)：公司與寧德時(shí)代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開發(fā)硫化物固態(tài)電池用高純碳酸鋰，目標(biāo)2026年實(shí)現(xiàn)裝機(jī)量。

2.基本面邊際走弱：供給過剩壓力持續(xù)累積

據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年1-6月，中國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量同比增長(zhǎng)32%，而表觀消費(fèi)量?jī)H增長(zhǎng)25%，供給過剩量達(dá)2.8萬噸。盡管近期供給端擾動(dòng)推高價(jià)格，但庫(kù)存壓力仍存。

未來展望：鋰價(jià)寬幅震蕩或成常態(tài)

1.短期（1-3個(gè)月）：6.5萬-7萬元/噸區(qū)間震蕩

在"反內(nèi)卷"政策預(yù)期、供給端擾動(dòng)與庫(kù)存壓力的共同作用下，碳酸鋰價(jià)格或維持寬幅震蕩。若新能源汽車銷量環(huán)比增速在三季度回升至10%以上，鋰價(jià)可能階段性突破7萬元/噸；反之，若儲(chǔ)能領(lǐng)域需求不及預(yù)期，價(jià)格或回落至6.2萬元/噸。

2.中長(zhǎng)期（6-12個(gè)月）：關(guān)注固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化與鋰資源回收進(jìn)展

固態(tài)電池：若2026年硫化物固態(tài)電池實(shí)現(xiàn)規(guī)模化裝車，碳酸鋰單耗可能從0.6噸/GWh回升至0.8噸/GWh，部分對(duì)沖供給過剩壓力。

鋰資源回收：2025年，中國(guó)首批動(dòng)力電池退役量將達(dá)82萬噸，鋰回收率從2024年的85%提升至90%，長(zhǎng)期可能改變鋰資源供需格局。

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